Castle-in-the-air teorija  Tehničari

    U fokusu ovog pristupa je psihološka vrijednost. Najpoznatiji prorok je John Maynard Keynes, veliki ekonomist i investitor, objavio je teoriju 1936. godine. Prema njoj, čopor investitor više razmišlja kako će dionicu procijeniti drugi investitori u naletima tržišnog optimizma i pesimizma, i prema toj psihološkoj procijeni, nadama i strahovima grade imaginarnu sliku prema kojoj se ponašaju. Kupiti ili prodati dionicu prije nego je počnu kupovati ili prodavati svi drugi investitori, cilj je ovoga pristupa. Fundamentalni pristup je isto tako nesiguran ili siguran, a zahtjeva previše vremena i energije, smatrao je Keynes. Svoj portfelj vodio je iz kreveta, ujutro uz pola sata do sat vremena informiranja, za razliku od ostalih londonskih brokera koji su gubili cijele dane u uredima. Uspješno je povećao portfelj svoga fakulteta King's College, Cambrigde, za nekoliko puta, a i sebi je priskrbio za ono vrijeme fantastičnu svotu od nekoliko milijuna funti. U godinama recesije kada je stekao slavu, zahvaljujući ponajviše knjizi The General Theory of Employment, Interes and Money, ionako su mnogi fundamentalni temelji nestali.

   U poglavlju knjige posvećenog ulaganju Keynes tako kaže da nije suludo platiti 25 dolara za dionicu koju tržište procjenjuje na 30, ako misliš da će sutra biti procijenjena na 20 dolara. Biranje dionice je usporedio sa natjecanjem u ljepoti, gdje investitori od gomile kandidata nasumice biraju favorite, bez vremena da ih sve temeljito ispitaju. A pobjednik među investitorima je onaj čiji se izbor poklopio sa izborom većine. Dakle treba birati dionicu koja bi se mogla najviše svidjeti investitorima, dati im nadu, i zatim priželjkivati efekt snježne kugle tj. što se više investitora zalijepi na dionicu, to će ona biti više ljepljiva. Tako si na jedan način, veća investicija lakše pronalazi nove sljedbenike. U toj igri masovne psihologije gubitnik je onaj tko posljednji u nizu podigne cijenu, očekujući novog naivca špekulanta.

   Mnogo je sljedbenika ovog pristupa, pogotovo sa sve većim brojem sudionika u investicijskoj globalnoj igri, gdje masa on-line sitnih investitora prati trendove, a broj dionica na tržištu je svakim danom sve veći. Robert Shiller u knjizi Irrational Exuberance argumentira da su tehnološki baloni devedesetih nastali opravo ovim pristupom. Psiholog Daniel Kahneman dobio je nobelovu nagradu 2002. godine za razvitak polja bihevijaturističkih financija. Ranije je jedan od proroka bio suautor knjige Theory of Games and Economic Behavior Oskar Morgenstern, sa značajnim utjecajem na ekonomsku teoriju i planiranje nacionalne sigurnosti, te strateškog korporativnog planiranja. Maksima teorije glasi Res tantum valet quantum vendi potest (Onoliko stvar vrijedi koliko ju je netko spreman platiti).

   Pohlepa i želja za brzom zaradom uzrok su tržišnih balona. Jedan od najranijih je napuhan u 16. stoljeću sa tulipanima u nizozemskoj. Kada je novi profesor botanike donio sa sobom iz Beča u Leyden čudno cvijeće, nabavljeno u Turskoj, mnogi su Nizozemci poželjeli imati tulipan u svom vrtu. Bili su oduševljeni biljkom, ali ne i visokom cijenom koju je profesor tražio. Cvijet je uskoro ukraden iz profesorove kuće i rasprostranjen po vrtovima. Uz pomoć jednog bezopasnog biljnog virusa tulipan je dobio i zanimljive boje po sebi, a to mu je još i povećalo cijenu i potražnju. Uskoro je uslijedila prava manija, trgovci su predviđali koje će boje biti tražene slijeće sezone, a i svi su se po malo počeli baviti uzgojem cvijeta kao ekstra zaradom. Da bi ga mogli uzgajati, morali su kupiti veće količine, a cijena je vrtoglavo rasla. Pojavile su se i opcije na tulipane, i izraslo je tržište poput današnjeg sa dionicama. Sve do siječnja 1637. godine kada je počela manija prodaje, i cvijet je gotovo izgubio bilo kakvu vrijednost. 

Tražite posao? Pitajte Buffeta

   Warren Buffet je u svom pismu dioničarima nedavno rekao da traži nasljednika koji bi bio dostojan sjesti na njegovu stolicu. U Berkshire Hathawey otvorena su nova radna mjesta! Direktor kompanije, jedan od živućih investitorskih legendi i do nedavno drugi najbogatiji čovjek na svijetu ima 76 godina, njegov zamjenik Charles Munger ima 83 a glavni investitor Lou Simpson 70 godina. Na nedavnom sastanku donijeli smo plan kako bi pomogli Charelesu i Lou. Tražimo mladog muškarca ili ženu sposobnog da vodi veliki portfelj. Lako je pronaći pametnog investitora sa dobrim rezultatima, ali za dugoročno dobre rezultate potrebno je mnogo više. – napisao je Buffet. Prema mišljenju stručnjaka najveće izglede imaju menađeri hedge fondova, a procijenit će ih prema rastu fonda, stilu investiranja i naravno cijeni za koju su spremni raditi.

Buffet investira sa tri osnovna pristupa. Kupuje podcjenjene dionice za sigurnim prihodima. Kupuje kompanije koje nisu izložene velikim tržišnim promjenama, preuzimanjima, konkurenciji, zahvaljujući veličini i tržišnim nišama. Kupuje velike udjele da bi imao moć mijenjati kompaniju.

Buffet i Partneri počeli su kupovati dio po dio Bertshire Hathewaya još 1962. godine kada je to bio veliki tekstilni proizvođač ali na početku pada tekstilne industrije. Buffet je prekinuo sa partnerima i posvetio se samo Berkshiru, iako su svi govorili da je to pogrešan potez zbog pada industrije tekstila. No zatim je iskoristio tvrtkine zalihe novca za investiranje i potpuno napustio proizvođačku djelatnost. Kupovao je opet osiguravajuća društva zbor rezervi novca koje moraju imati radi stalnih isplata, i koje je dalje investirao. Kupovao je kompanije bez ozbiljne konkurencije i sa velikim prihodima, a klasičan primjer je Coca Cola. Nastavio je kupovati druge kompanije specijalizirane u svojim tržišnim nišama i sa nekim drugim karakteristikama koje ih čine sigurne od konkurencije, radije nego dionice i udjele u njima.

Danas u njegovom portfelju Coca Cola čini 18,2 posto, American Express 17,4 posto, Wells Fargo 13,7 posto, Proctor Gamble 12,1 posto, Moody's 6,2 posto, Wesco Financial 4,9 posto, Anheuser Bush 3,3 posto, Johnson & Johnson 3 posto, ConocoPhillips 2,4 posto, Washington Post 2,4 posto, Wal Mart 1,7 posto...